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¿Cuáles son las fuentes de financiamiento empresarial?

26 de septiembre 2021

¿Qué opciones de financiamiento tiene una empresa? Conoce más sobre las distintas fuentes de financiación empresarial que se encuentran tanto fuera como dentro del sistema financiero.

PAD Escuela de Dirección

Autor:
PAD Escuela de Dirección

La gestión financiera proviene de la información que proviene de la contabilidad. Sin embargo, en el país, esta muchas veces se lleva únicamente con fines tributarios, reduciendo su importancia a unos pocos meses al año, cuando en realidad es crucial para tomar decisiones de carácter financiero.

Las empresas, independientemente del tamaño que tengan, deben poner en práctica estrategias financieras a través de una serie de políticas de inversiones y políticas de endeudamiento. Ambas deben ser coherentes entre sí y diseñarse para lograr el objetivo que tiene cualquier empresa: generar valor para poder sobrevivir en el tiempo.

Al ser un tema tan relevante para quienes forman parte de estas áreas, la Maestría en Dirección Financiera del PAD-Escuela de Dirección realizó el webinar Fuentes de Financiamiento empresarial, liderado por Jorge Gallo Costa, profesor del área académica de Finanzas de la UDEP, quien hizo un recorrido explicativo sobre las diferentes formas que tienen las empresas para obtener financiamiento.

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Las decisiones de inversión para financiamiento empresarial

Al ser su principal objetivo lograr rentabilidad, estas dependen de dos factores:

  • El rubro al que pertenece la empresa. Si es comercial, industrial o de servicios. Las inversiones pueden estar concentradas de distintas formas como cuentas por cobrar, activos fijos, etc. El rubro de la empresa determina esa estructura de inversión. 
  • El modelo de negocio. Si bien no es un concepto financiero, tiene mucha influencia en las decisiones financieras que se toman. Este modelo responde a 3 preguntas con respecto al producto o servicio que ofrece la empresa: ¿qué vende?, ¿a quién? y ¿cómo?

Ambos factores marcarán la pauta para fijar las fuentes de financiamiento, que pueden provenir tanto de la parte patrimonial de la empresa (capital) como de los recursos de terceros. 

Ambas fuentes de financiamiento tienen en común un costo. En el caso de la deuda, está expresado por la tasa efectiva anual a la que se consiguen los recursos. En el caso de los recursos propios, el costo está relacionado con el costo de oportunidad, es decir, a las alternativas de inversión.

“Hay unas pautas que nos brindan las finanzas. Una de ellas nos dice que toda necesidad o toda inversión de corto plazo debe ser cubierta con recursos también de corto plazo y que toda necesidad o inversión de largo plazo debe ser cubierta o financiada con recursos de largo plazo o con la parte patrimonial”, comparte Jorge Gallo.

directivos revisando opciones de financiamiento

 

Fuentes de financiamiento en el corto plazo

En el corto plazo, las 3 necesidades principales a cubrir son: el efectivo, las existencias y las cuentas por cobrar. Y para esto se puede encontrar lo siguiente:

1. Financiamiento de necesidades de caja 

El sistema financiero ofrece productos que financian desfases temporales de liquidez. En estos casos no se puede comprobar el destino de los fondos, no hay un medio de pago asociado y no se suele tener garantías específicas. Por tanto, su pago depende del flujo de negocio (la generación eventual de efectivo que permita el pago de la deuda) y de la voluntad del cliente solicitante de pagar.

“Por lo mencionado, son facilidades de mayor riesgo crediticio que se otorgan normalmente a empresas cuyos flujos de fondos se manejan en el banco que concede la facilidad y que tengan capacidad comprobada para hacer frente al pago. Además, su uso es de corto plazo porque se entiende que es eventual y la tasa de interés es la más alta de todos los productos activos debido al riesgo que conlleva y por la rapidez con la que es atendido el cliente”, indica Jorge Gallo.

En líneas generales, estas son las principales modalidades que existen en este tipo de financiamiento:

  • Sobregiro en cuenta corriente
  • Líneas en cuenta corriente 
  • Tarjeta de crédito

2. Financiamiento de ventas

Los financiamientos de ventas a crédito financian el final del ciclo operativo de una empresa y por lo tanto son operaciones de menor riesgo. En consecuencia, deberían tener una tasa de interés menor a los que financian desfases temporales de liquidez.

En este tipo de financiamiento se pueden encontrar las siguientes operaciones:

  • Operaciones con letras 
  • Operaciones con facturas

Ambas cuentan con referencias sobre quién es el comprador para acceder a su historial crediticio y tener cierta seguridad. Para estos tipos de financiamiento, los bancos suelen tomar en cuenta no solo al cliente, sino que califican al cliente y al aceptante del documento.

3. Financiamiento de compras

Se sitúan en la parte inicial del Ciclo Operativo del cliente y por lo tanto constituyen un mayor riesgo dado que el pago del crédito depende del éxito del cliente en la producción y venta de los productos que comercializa y/o fabrica con el préstamo otorgado.

Por lo general, se trata de fondos destinados a la compra de mercadería, materia prima, insumos, pago de mano de obra y demás gastos operativos anteriores a la venta. En consecuencia, es difícil conocer el destino exacto de los fondos. Por eso, se le exige a los clientes tener flujos de caja claros que permitan reducir la percepción de riesgo. 

“Cuando uno pide una facilidad de crédito a un banco, lo que tiene que buscar es representar para esa fuente de financiamiento el menor riesgo posible para poder conseguir la menor tasa de interés posible. Cuanto más detallado sea el flujo de caja que se presenta,  que detalle los ingresos ordinarios, cuánto se va a pagar por las cuotas, etc; para el banco será mucho más fácil hacer la evaluación”, señala el profesor.

Por otro lado, también está la alternativa de conseguir financiamiento de proveedores que financian la compra de mercancía. Lo que debe quedar claro es que el crédito del proveedor siempre será más caro que el ofrecido por el sistema financiero.

 

Financiamientos estructurales

Cuando se toma este tipo de financiamientos, lo que se está financiando es la compra de algo que tiene mucho valor como un inmueble, vehículos, maquinaria, programas, el uso de una marca o patente, etc. Generalmente, son operaciones mayores a un año y se conceden a clientes con los que se desea mantener una relación de mediano a largo plazo.  

empresario dando la mano a un cliente despues de cerrar un financiamiento estructural

El análisis para este tipo de facilidades crediticias descansa en la capacidad del negocio de generar excedentes que permitan atender el pago, es decir, que el flujo de caja que proyecta la empresa evidencia la generación de riqueza para pagar la cuota de la facilidad crediticia.

El riesgo en este tipo de financiamiento se eleva por la incertidumbre a causa de los plazos. Sin embargo, ese riesgo se reduce porque se trata de créditos que generalmente llevan una garantía real (hipoteca, prenda) y exigen el pago de una cuota inicial de lo que se está financiando. En consecuencia, la TEA es menor en comparación con la de los financiamientos en corto y mediano plazo. 

En el sistema bancario se puede encontrar productos:

  • Con recursos propios del banco
  • Leasing y Leaseback
  • Con recursos de terceros

Existe también el financiamiento de proveedores, pero no de aquellos de mercadería sino de quienes venden bienes de capital (maquinaria, equipos, vehículos) y que ofrece un crédito directo o  un crédito a través de empresas que están relacionadas. 

 

Otros tipos de financiamiento

El Mercado de Valores es otra forma de financiar una empresa, si es que se tiene acceso a él. Este ofrece papeles comerciales en el corto plazo y bonos para financiar operaciones de largo plazo.

Por otro lado, las fintech son otra alternativa. Esto refiere a un término compuesto que tiene como origen la unión de las palabras Finance y Technology y que  se usa para denominar a todas aquellas empresas de servicios financieros que utilizan la tecnología para ofrecer productos y servicios financieros innovadores. 

 

directivos evaluando alternativas de financiamiento

 

Criterios para evaluar una alternativa de financiamiento

En las finanzas hay dos criterios principales y que siempre están en contraposición: la rentabilidad y la liquidez. En función a estos, se habla de:

  • Costo del crédito: es un criterio de rentabilidad y es expresado por la TEA
  • Criterio de Liquidez: que se espera que cubra las expectativas de dinero que tiene la empresa.

Otros criterios son:

  • Disponibilidad: en algunos casos no se puede tomar decisiones respecto a qué financiamiento es más conveniente, sino que se debe escoger aquella que está disponible para cubrir la necesidad que se tiene.
  • La rapidez de la aprobación o disposición de recursos es un factor que para muchas empresas es importante. 
  • El tipo de garantía y otros requisitos exigidos.

 

Independientemente del financiamiento que se decida buscar, Jorge Gallo aconseja tener siempre en cuenta la percepción de riesgo. “Mientras sea mayor, mayor será la tasa de interés que se va a cobrar. Por lo tanto, hay que enfocarse en reducir esa percepción de riesgo presentando toda la documentación e información de forma clara y detallada para que no haya dudas sobre lo que se va a pedir y cómo se va a pagar”.

Si te interesa fortalecer tus conocimientos y habilidades en decisiones de inversión y financiamiento, así como gestión y manejo del riesgo, la Maestría en Dirección Financiera del PAD es tu mejor opción. 

Los participantes de la Maestría en Dirección Financiera del PAD no solo adquirirán una visión estratégica del negocio desde la dirección financiera, sino también tendrán la posibilidad de desarrollar un liderazgo efectivo y auténtico. 

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