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Inversión privada en el Perú y el mundo: panorama al 2022

28 de octubre 2021

¿Qué factores deben tomar en cuenta las empresas para invertir el siguiente año? Conoce lo que aconseja un experto sobre la inversión privada en el Perú y el mundo.

Paul Rebolledo

Autor:
Paul Rebolledo
CEO de Tandem Finance y Director de Financial Valuation en PiP Latam. Profesor de Finanzas en la Universidad de Piura.

El 2022 augura un panorama retador debido al retiro del estímulo monetario de los bancos centrales y a los escenarios de riesgo. Paul Rebolledo, profesor de la Maestría en Dirección Financiera del PAD-Escuela de Dirección, comparte su apreciación sobre lo que pueden esperar las empresas en miras al próximo año.

 

El mercado financiero peruano

En los últimos años, el mercado financiero peruano ha ido creciendo en línea con la evolución de la actividad económica. Sobre las fuentes de financiamiento para proyectos de inversión en Perú, la mayor parte de empresas utiliza el canal tradicional de financiamiento a través del crédito vía una entidad financiera local.

“Las corporaciones, empresas grandes y medianas, han ido recurriendo a los mercados de capitales, es decir, a la emisión vía bonos de manera paulatina para beneficiarse de tasas de interés más atractivas y una diversificación en su estructura de financiamiento”, explica el profesor. 

Las grandes corporaciones han podido salir al mercado internacional con emisiones muy demandadas dado su perfil de riesgo.

Sin embargo, este canal de mercado de capitales ha sido subutilizado por buena parte de las empresas, principalmente medianas o pequeñas, que no han tenido acceso al mismo y cuyo crecimiento no ha ido acorde con el de la economía peruana y el nivel de riesgo del país.

“De hecho, el desarrollo de nuestro mercado de capitales es menor al de otros países como Chile, Colombia o México. En general, los costos de salir al mercado en materia de regulación, clasificación de riesgo, escrutinio de estados financieros a los inversionistas, entre otros factores, han hecho que las empresas prefieran el crédito tradicional, es decir, a través de una entidad financiera”, agrega Paul Rebolledo.

Por ello, el experto considera que, si bien los esfuerzos del mercado alternativo de valores que brinda ayuda a las empresas pequeñas y medianas a tener un fast track han sido loables, han resultado insuficientes para animar a las empresas.

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El mercado financiero internacional

Sobre los mercados financieros internacionales, Paul Rebolledo comenta que estos han gozado en los últimos años de costos de financiamiento a tasas de interés bastante bajas dado el estímulo monetario de los principales bancos centrales del mundo. Esta situación ha impulsado la toma de riesgos de los inversionistas y ha beneficiado a los mercados de renta fija (principalmente emergente y de alto rendimiento) y los de renta variable.

“Es interesante ver el aumento sostenido de los precios de las acciones de los últimos años y la continua toma de riesgos de los inversionistas. Esta situación está ad portas de cambiar dados los retiros previstos de estímulos monetarios, tanto en los mercados desarrollados como emergentes. Lo que está sucediendo es que varias empresas se están apurando en emitir bonos para gozar de las todavía bajas tasas de financiamiento a nivel local y global”, comenta.

 

dos personas revisando indicadores del mercado de valores y la inversion privada en el peru

 

El panorama de inversiones al 2022

El panorama es bastante retador principalmente por el inicio del retiro del estímulo monetario de los bancos centrales, una política de mayor costo del dinero en los mercados y ciertos escenarios de riesgo. “En particular, cabe preguntarse si el fenómeno de inflación será temporal, como mencionan la mayoría de bancos centrales, o permanente”, señala Paul Rebolledo.

Además, el profesor menciona que se debe tomar en cuenta ciertos factores como: 

  • Las disrupciones de oferta que elevan los precios de suministros, transporte, etc. y que podrían hacer que la inflación siga alta. 
  • China está impulsando más regulaciones en distintos ámbitos, lo cual podría temperar el crecimiento económico, de manera conjunta a la situación de su mercado inmobiliario. 
  • Las ramificaciones del COVID-19 en el mundo, que aún es algo por evaluar y que también constituye un escenario de riesgo.

En esta línea, los inversionistas tendrán más cautela en el mercado de bonos con miras a próximas subidas de tasas de interés. Probablemente, haya un mayor apetito por emisiones de menor plazo o de mayor riesgo crediticio, esperando una compresión de spreads en algunos sectores económicos.

Asimismo, posiblemente haya una preferencia por bonos privados (hechos a la medida y menos regulados), real estate (esperando upside en precios de oficinas y casas) y operaciones de factoring.

“En materia de acciones, lo que se prevé son utilidades robustas en el sector corporativo mundial tras los efectos de la pandemia, a pesar de que en algunas plazas las valoraciones estén en sus niveles récord”, comparte Rebolledo.

Posiblemente se tenga que ser más selectivo en la compra de acciones. Es probable que los retornos sean más modestos en el 2022 versus este año.

persona revisando en el celular las acciones del mercado de valores

 

Directivos financieros preparados

Tener conocimiento sobre la valorización de inversiones es fundamental porque pone en precios todos los riesgos de los títulos financieros que la empresa posee o que emite para financiamiento propio (vía emisión de acciones) o a través de terceros (a través de emisión de bonos). Esto brinda a los analistas financieros tres cosas que son sumamente importantes: 

  1. Timing para salir al mercado y los niveles de referencia para un financiamiento adecuado. 
  2. Mark to market de los activos financieros para calcular las rentabilidades y los efectos contables.
  3. La estrategia de financiamiento de la empresa; es decir, en qué parte de la curva salir, a qué plazo, qué monedas preferir, etc.

“Una adecuada valorización de las inversiones ayuda a la empresa a poder determinar su fair value y poner en precio los distintos riesgos que acarrea”, indica Rebolledo. Por tanto, prepararse en estos temas será fundamental para entender claramente el panorama, así como los efectos que tienen las tasas de interés y el tipo de cambio en el estado de resultados de la empresa. 

“De esta manera se podrá determinar la estrategia de financiamiento más adecuada, enfatizando la cobertura de riesgos, un factor fundamental teniendo en cuenta la volatilidad financiera de los últimos meses”, agrega.

En ese sentido, la Maestría en Dirección Financiera del PAD-Escuela de Dirección brinda a los profesionales las herramientas para entender cómo los fundamentos y variables macroeconómicos inciden en el quehacer diario de la empresa.

Un posgrado como este ayuda a entender el vínculo macro-finanzas, comprender la deuda/patrimonio óptima para la empresa y usarla en la estrategia de financiamiento, así como profundizar en temas de coberturas de riesgos.

“La Maestría en Dirección Financiera ayuda a potenciar las herramientas que sirven para asignar el capital y, en función de ello, optimizar el binomio riesgo-retorno. Para ello, se brindará un conocimiento profundo de los aspectos idiosincráticos locales, así como las grandes tendencias internacionales”, precisa el profesor Rebolledo.

Además, la metodología del PAD enfatiza en el aterrizaje de los elementos y variables económicas en casos empresariales particulares gracias al método del caso, además de brindar un enfoque en los estándares éticos propios de la administración financiera. 

Te invitamos a conocer más sobre la Maestría en Dirección Financiera aquí. 

 

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